最近ちらほらと「サムライ・ボンド」の募集を見かけるようになってきた。
リーマン・ショック以降見かけなくなっていたのだが、最近の円高でまた出て来たようだ。
ただし、今はまだ「私募債」が中心で「公募債」の新聞や雑誌広告までは見かけない。

このサムライ・ボンドが一般に宣伝されるようになると「円高が行くとこまで行った。これからは円安に振れるぞ」というサインである可能性が高い。
少なくとも経済の専門家やハゲタカ・ファンドを含む機関投資家の大多数がそう判断した時にサムライ・ボンドが一斉に売り出される、というパターンがある。

ボンドというのは日本語で言う「債券」。つまり「この債券一枚あたり何円貸して下さい。何年後に何％の利子付けて返します」という借金証文みたいな物だ。
日本国債や日本企業の社債もこのボンドの一種である。

なぜ「サムライ」が付くかと言うと、その債券の発行主、つまり金の借り手が外国の企業や政府系団体などであって、しかし日本国内で発行し、元本も利子も日本円で支払われるという特徴があるからだ。

話を分かりやすくするために「トレニー」という架空の国の架空のお金があると思ってほしい。
普通なら交換比率、つまり外国為替レートは１トレニー＝１００円であるとしよう。

さてなぜかの円高でこのレートが１トレニー＝８０円になっているとする。
外為レートの場合はこの数字が小さいほど、その国の通貨の価値は高くなる。
ある国の会社、仮にロレンス商会としておこう、がサムライ・ボンドを発行して８０億円を大勢の日本人から借りたとする。利子は５年で１０％。

実際には手数料やら複利計算やらでもっと複雑だが、分かりやすいように単利計算で１年で２％としておこう。現在の日本の銀行預金とかの利息の低さを考えれば充分オイシイ投資だろう。

１トレニー＝８０円の時に借りたのなら、８０億円は１億トレニーになる。
この１億トレニーで「ホロの森ランド」というテーマパークを建設して儲けたとする。
さて５年後にロレンス商会は日本の投資家に元利合計で８８億円を返済しなければならない。

もし外為レートが１トレニー＝８０円のままなら、１億一千万トレニーという金額を用意しなければならない。
しかし、５年経って円安になっていてレートが１トレニー＝９０円になっていたらどうなるか？

日本で返済しなければならない金額は日本円で計８８億円、この数字は変わらない。
ロレンス商会がこの返済のために用意しなければならない「トレニー」での金額は、８８億割ることの９０だから、９７、７７７、７７７。
まあ少し切り上げて約９千８百万トレニー。サムライ・ボンドを使って借りた時点では１億トレニーだったのだから、日本での借金を全部返してもまだ２百万トレニー残る事になる。

つまり１トレニー＝８０円が円高の限界という予想が正しければ、借りた金額より返す金額の方が少なくなる。
１トレニー＝８５円なら返す金額の方が大きいが、それでも返済に必要なトレニーでの金額はずっと少なくて済む。

これが「円高が限界に来たと判断した時にサムライ・ボンドで金を借りると得する」という仕組みである。

だから私募債でサムライ・ボンドが出始めたという事は、外国の大規模な投資家が円高がもう行く所まで行ったと判断したから、という可能性がある。

私募債というのは一般人向けに広告を出したりせず、証券会社などが長年のお得意さんとか資産家とか特別な客だけに売り込む物。
新聞や雑誌に広告を出したりして、誰でも買えるような形で売りだすのが「公募債」。
この公募債でのサムライ・ボンドが目につくようになったら、以後円安に振れる可能性が高くなったということである。

ただし、本当に円安に振れるかどうかは神様にしか分からない。
もしさらに円高になって１トレニー＝７０円になっていたら、ロレンス商会は日本で８８億円返済するのに１億２千５百万トレニー以上用意しなければならない。

「ホロの森ランド」から５年で２千万トレニーしか儲けがなかったら赤字になる。
こういう場合、ロレンス商会は「予定の利子が払えませんから１０％ではなく５％でがまんして下さい」と日本の投資家に言ってくるかもしれない。

あるいはロレンス商会がそのサムライ・ボンドに関して「デフォールト」を宣言してしまう危険もある。これは個人の「自己破産宣告」みたいな物で、最初の払い込んだ金額より少ないお金しか戻ってこないケースがある。いわゆる「元本割れ」である。

最悪の場合はロレンス商会が倒産して関係者は全員夜逃げした、である。
この場合そのサムライ・ボンドを買った日本の投資家は１円も取り返せない。

サムライ・ボンドは利率が高いのでうまく行けばオイシイが、利率が高いほど損するリスクも高い。
公募債が出て来た時、やってみようかなと思っても、手を出す前にそういうリスクの確認はしつこくやった方がいい。